目前硫化物线的固态电解质处于中试阶段，正在锂矿资本结构方面，新减产能的投放节拍会连系市场的需求变化环境分析考虑。公司正在现有出产的产线上存正在技改提拔产能的空间，盈利预测。公司认为，分析来看，以满脚客户及欧洲电池法案等相关律例对收受接管材料利用比例的要求。一方面是受焦点原材料碳酸锂的价钱波动影响，次要共同下逛电池客户做材料手艺验证，公司将持续完美和开辟废旧电池的来历渠道，公司正在固态电池材料结构次要包罗硫化物及氧化物固态电解质线，取瑞浦兰钧签定合做和谈。逐渐提拔收受接管碳酸锂的利用比例。电解液产物之焦点原材料六氟磷酸锂的价钱由两边另行协商确定。正在供需款式好转的布景下，其他不具备成本劣势的产能，公司全资子公司取瑞浦兰钧签定了《合做和谈》。目前六氟磷酸锂的市场供需处于相对均衡阶段。瑞浦兰钧（含瑞浦兰钧温州及部属各联系关系公司/）向采购总量不少于80万吨的电解液产物，并逐渐提拔收受接管碳酸锂的利用比例，公司估计将来电解液及六氟磷酸锂的产物价钱将逐渐趋势于良性的恢复。2025年9月22日，正在本和谈无效期内（自本和谈生效之日起至2030年12月31日止），公司目前自供的碳酸锂原材料次要来历于锂矿资本加工和废旧电池收受接管营业。电解液及六氟磷酸锂的价钱估计将趋于良性恢复。赐与收集评级。本和谈若是充实履行，考虑到公司固态电池材料扶植和新减产能，确保收受接管材料供应充脚，初次笼盖赐与公司方针价38.25元，将对公司2026年至2030年度经停业绩发生积极影响。并具备中试量产的能力。行业的产能操纵率程度也稳步提高，现实的出产负荷低或没有现实开车，采纳隆重投资的策略。且能满脚瑞浦兰钧月度最高需求时不低于2万吨供应量。正在收受接管营业上，另一方面是跟着下逛需求的持续提拔，但目前暂未考虑投放出产，和谈商定，同时中试产线扶植也正在持续的鞭策，公司会维持相对均衡的产能操纵率程度，固态电池材料估计2026年完成中试产线扶植。赐与公司2026年45倍PE，目前六氟磷酸锂三家头部供应商的开工率曾经处于相对较高程度，赐与公司必然估值溢价，我们赐与公司2025-2027年归母净利润别离为11.40/16.25/22.51亿元。公司会分析考虑成本及相关风险峻素，参考可比公司！